中國證券報

　　杭州六小龍，都來了！實探數(shù)貿會

　　9月25日，第四屆全球數(shù)字貿易博覽會在杭州開幕，AI、機器人成為展會上的吸睛熱點。

　　在“數(shù)智未來”主題展區(qū)，“杭州六小龍”宇樹科技、強腦科技、云深處、深度求索、群核科技、游戲科學集體亮相，以場景化方式集中展示各自科技成果。

　　基金經理涉賭被拘！公司回應：已免職

　　近日，上海市公安局長寧分局官方網站披露了“解增賭博案”的行政處罰。

　　處罰結果顯示，9月8日，“解增”因賭博被行政拘留10日，并被處罰款500元、對涉案籌碼予以收繳。

　　9月25日，西部利得基金向中國證券報記者表示，9月7日，公司基金經理解文增向公司請假兩周，公司將其管理的產品授權其他基金經理代為管理，期間平穩(wěn)運行。9月19日，解文增返崗工作。同日，公司關注到相關輿情，第一時間凍結其基金經理操作權限，并對相關情況進行核查。

　　兩大巨頭，籌劃戰(zhàn)略重組！涉及5家A股公司

　　9月25日晚，平煤股份（601666）、神馬股份（600810）、易成新能（300080）、硅烷科技和大有能源（600403）5家A股公司先后公告，河南省委、省政府決定對河南能源集團有限公司（以下簡稱“河南能源集團”）和中國平煤神馬控股集團有限公司（以下簡稱“中國平煤神馬集團”）實施戰(zhàn)略重組。

　　平煤股份9月25日晚間公告稱，公司接到控股股東中國平煤神馬集團通知，河南省委、省政府決定對河南能源集團和中國平煤神馬集團實施戰(zhàn)略重組。截至9月20日，中國平煤神馬集團及其一致行動人持股約為11.51億股，占比46.62%。上述重組事項不會對公司生產經營活動產生重大影響。公司實控人為河南省國資委，公司控制權不發(fā)生變化。

　　神馬股份9月25日晚間公告稱，公司接到控股股東中國平煤神馬集團通知，根據(jù)河南省委、省政府決定，中國平煤神馬集團擬與河南能源集團實施戰(zhàn)略重組。本次重組不會導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變更，也不會導致控股股東持有公司的股份發(fā)生變動。本次重組尚需履行相關程序，不會對公司正常生產經營活動構成重大影響。

　　易成新能9月25日晚間公告稱，公司接到控股股東中國平煤神馬集團的通知，河南省委、省政府決定對河南能源集團和中國平煤神馬集團實施戰(zhàn)略重組。截至9月20日，中國平煤神馬集團及其一致行動人合計持股約為8.26億股，占比44.0935%。上述重組事項不會對公司生產經營活動產生重大影響。公司實控人為河南省國資委，公司控制權不發(fā)生變化。

　　小米17，4499元起！雷軍喊話蘋果用戶

　　9月25日晚，小米集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍以《改變》為主題進行第六次年度演講，并召開小米秋季新品發(fā)布會。

　　演講中，雷軍復盤了小米的“造芯”歷程。小米選擇并成功“造芯”，是小米近年來大規(guī)模投入底層核心技術的關鍵步驟——這也讓小米逐漸撕掉外界眼中的“互聯(lián)網公司”標簽，真正走向一家“硬核科技公司”。

　　雷軍說，“改變，任何時候都不晚，55歲也正是闖的年紀！只要持續(xù)努力、不斷成長，每個人、每個團隊，都有機會‘逆天改命’”。

　　上海證券報

　　監(jiān)管執(zhí)法“長牙帶刺”、有棱有角 資本市場嚴守風險底線

　　“十四五”期間，證監(jiān)會對財務造假、操縱市場、內幕交易等案件作出行政處罰2214份，罰沒414億元，較“十三五”分別增長58%和30%

　　監(jiān)管執(zhí)法的“剛性”是資本市場的“底氣”所在。過去五年，在國內外市場環(huán)境發(fā)生復雜深刻變化的背景下，資本市場統(tǒng)籌發(fā)展與安全，嚴守風險底線，監(jiān)管執(zhí)法“長牙帶刺”、有棱有角，從嚴查處各類證券違法犯罪行為。

　　在業(yè)內人士看來，“十四五”期間，資本市場大幅增強了監(jiān)管執(zhí)法的有效性、震懾力，為市場經營主體劃定行為邊界，亮明監(jiān)管態(tài)度，有力凈化了市場環(huán)境，重塑市場生態(tài)，增強了投資者信心。清華大學法學院商法研究中心主任湯欣表示，相信未來資本市場的執(zhí)法工作還會進一步提質增效，推動更多監(jiān)管、執(zhí)法資源向大案要案和具有惡性違法行為的“關鍵少數(shù)”傾斜。

　　制度先行，構建監(jiān)管框架，讓規(guī)則長出“牙齒”。“十四五”期間，資本市場“四梁八柱”的法規(guī)制度體系建構成型，以新證券法實施為契機，對相關法規(guī)制度進行系統(tǒng)“立改廢釋”，期貨和衍生品法、私募基金監(jiān)管條例等一些歷經“十年磨一劍”的法規(guī)發(fā)布實施，中國特色的資本市場法治體系進一步健全。

　　上海環(huán)境能源交易所董事長賴曉明：將逐步探索碳配額有償分配和總量控制

　　全國碳市場擴容落地，正式由“起步期”邁入“全面深耕期”。3000余家重點排放單位、年覆蓋約80億噸二氧化碳——作為全球體量最大的碳市場，下一步棋落在何處？

　　9月24日，在2025年中國碳市場大會會議現(xiàn)場，上海環(huán)境（601200）能源交易所董事長賴曉明在接受上海證券報記者專訪時給出明確信號：“十五五”期間，國家將逐步探索碳配額有償分配機制，一些產能過剩行業(yè)很可能會率先試水“總量控制”。他提醒廣大企業(yè)，與其被動等待，不如加大創(chuàng)新和技術升級改造力度，主動擁抱國家綠色浪潮，搶占未來競爭制高點。

　　上海證券報：您怎么評估全國碳市場擴容之后的市場表現(xiàn)？

　　賴曉明：影響市場運行質量的一個關鍵因素是市場參與主體，包括參與主體的規(guī)模數(shù)量、主體結構、參與意愿等。全國碳市場擴容之后，參與主體的規(guī)模數(shù)量顯著增加，這一定會對整個市場的發(fā)展有幫助。同時，市場參與主體從單一的電力行業(yè)變成了四個行業(yè)，參與主體更加豐富，多樣性更強，企業(yè)對于交易判斷的差異化特征也越來越明顯，這將給市場帶來更多的交易機會。全國碳市場運行4年多以來，各方參與主體的能力和素質也都提高了。比如，很多企業(yè)的主要負責人親自抓碳減排、碳管理的相關工作，還有不少企業(yè)成立了專業(yè)的碳資產管理公司。

　　服務 品質 本地化 中國機器人踏出出�！靶挛璨健�

　　“美洲是我們海外銷售額最高的地方，也是今年增長最快的市場。今年，我們在美洲地區(qū)的收入比去年增長預計超10倍�！苯�日，杭州機器人企業(yè)云深處科技美洲區(qū)銷售總監(jiān)王世興對上海證券報記者透露。作為“杭州六小龍”之一，這家2017年成立、核心團隊來自浙江大學的企業(yè)，已將機器狗產品銷往44個國家和地區(qū)，海外服務網絡覆蓋北美、歐洲、亞太、中東等區(qū)域。

　　從服務配送、倉儲物流到工廠巡檢，近年來中國機器人企業(yè)在全球的應用場景加速拓展。上海證券報記者調研獲悉，與傳統(tǒng)制造業(yè)“出口”思維不同，這些新興機器人企業(yè)更愿以“全球化公司”自我定位，踐行“在本地，為本地（local for local）”的深耕策略，同時在出�！按蚍ā鄙弦哺�加系統(tǒng)化，更具針對性。

　　小米17向高端化邁進 供應鏈公司加速協(xié)同布局

　　隨著智能手機市場進入存量競爭的新階段，高端化已成為國產品牌尋求突破與增長的必由之路。9月25日，小米推出年度旗艦小米17系列手機，小米集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍將其視為全面對標iPhone的產品。與產品戰(zhàn)略升級相呼應的是，小米手機供應鏈公司加速協(xié)同布局，為小米17等國產手機的高端化征程提供堅實支撐。

　　證券時報

　　時報觀察 AI價值兌現(xiàn)需深度融入應用場景

　　近期，全球科技巨頭紛紛加碼人工智能（AI）領域投入，從英偉達與OpenAI達成千億美元合作，到阿里巴巴敲定3800億元投入計劃，再到Meta未來將投入至少6000億美元建設AI基礎設施等，一場覆蓋算力基建、技術研發(fā)與生態(tài)整合的AI產業(yè)競賽全面升溫。

　　資本盛宴背后，AI產業(yè)正上演“冰火兩重天”。高盛數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，使用AI的美國公司比例僅從二季度的9.2%小幅上升至9.7%。阿波羅全球管理公司表示，美國大型企業(yè)的AI采用正在減速。

　　這清晰地表明，AI的商業(yè)化道路遠比預期更為復雜和漫長。AI產業(yè)競爭的終局絕非資本堆砌，要避免千億投入淪為“科技煙花”，需要以場景深耕打破“技術空轉”，讓AI嵌入產業(yè)真實需求，將技術轉化為可量化的商業(yè)或社會價值。

　　AI革命的價值兌現(xiàn)路徑需深度融入應用場景：科技巨頭的巨額投資夯實了支撐AI運行的底層算力基礎，但真正實現(xiàn)AI技術從“實驗室”走向“產業(yè)場”的關鍵，是那些能輔助醫(yī)生完成影像診斷、輔助工人進行生產等滲透到生活每個角落的“實用工具”。

　　在數(shù)貿會看見創(chuàng)新未來： 超1萬國際客商“聚”出合作

　　以“在數(shù)貿會看見創(chuàng)新未來”為年度主題的第四屆全球數(shù)字貿易博覽會（以下簡稱“數(shù)貿會”）9月25日在杭州開幕。154個國家（地區(qū)）、33個國際組織以及超過1800家中外企業(yè)設展參會，4.2萬余名專業(yè)客商到會采購，規(guī)模、影響和熱度均創(chuàng)歷史之最，有力推動各方共享全球數(shù)字貿易發(fā)展新機遇。

　　走在數(shù)貿會現(xiàn)場，隨處可見“洋面孔”和外國口音的交談聲。所謂“千封郵件不如一次見面”，本屆數(shù)貿會一次面對面的機遇，讓商機配對、客商采購可以現(xiàn)場完成。此次數(shù)貿會報名參會國際客商1.1萬人，比上屆增長64%。

　　“到2030年，阿拉伯地區(qū)將成為全球數(shù)字樞紐，這受益于60億美元的數(shù)據(jù)中心投資和3200億美元的人工智能貢獻。”阿聯(lián)酋副總理、阿拉伯數(shù)字經濟聯(lián)盟主席阿里·穆罕默德·庫里表示。他認為，中國的角色至關重要，要構建中阿可持續(xù)數(shù)字貿易之路。

　　許多國際客商都揣著滿滿當當?shù)挠唵吻皝�。記者注意到，主賓國印尼在新首都建設和數(shù)字化轉型方面已有超50億元的采購意向，預計本屆數(shù)貿會的采購總金額將達到300億元。

　　雙向開放激發(fā)全球信心 中國資本市場“朋友圈”擴容

　　中國資本市場的“朋友圈”越來越大，證監(jiān)會主席吳清近日在國新辦發(fā)布會上表示，“十四五”期間，證監(jiān)會新增核準13家外資控股證券基金期貨機構來華展業(yè)興業(yè)，外資持有A股市值3.4萬億元，269家企業(yè)境外上市。

　　資本市場高水平制度型開放穩(wěn)步擴大，也讓外資紛紛看好中國資產的后市，高盛、摩根士丹利、德意志銀行等外資機構紛紛調高對中國經濟和資本市場的樂觀預期。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為，中國企業(yè)的創(chuàng)新火花將幫助企業(yè)基本面兌現(xiàn)盈利增長，全球投資者對A股市場信心將持續(xù)提升，科技創(chuàng)新作為中國企業(yè)穿越周期的核心競爭力，仍將是外資機構未來一段時間內投資中國的關注焦點。

　　把更多機構和資金“引進來”

　　“十四五”期間，資本市場統(tǒng)籌開放與安全，穩(wěn)妥有序推進市場、產品和機構雙向開放�？傮w看來，外資參與A股市場投資的便利性、穩(wěn)定性持續(xù)提升，外資參與中國資本市場的良好生態(tài)正在形成。

　　中國資產，閃耀首爾！韓國機構：看好發(fā)展?jié)摿Γ?/strong>

　　5家深市公司首爾路演。

　　2025年9月25日，深圳證券交易所在韓國首爾舉辦“投資中國新機遇”—深市上市公司韓國路演交流會。

　　科大訊飛（002230）、格林美（002340）、東山精密（002384）、雙環(huán)傳動（002472）、光迅科技（002281）等5家來自人工智能、信息技術、新能源等新質生產力代表性行業(yè)的深市上市公司高管參加路演，與60余家韓國投資者深度交流，介紹企業(yè)經營情況、投資價值與未來發(fā)展規(guī)劃，展示深市上市公司新質生產力發(fā)展成果。

　　韓國投資者普遍表示，通過與深市上市公司管理層的面對面交流，深刻感受到中國企業(yè)的創(chuàng)新活力和發(fā)展?jié)摿Γ瑢χ袊�新質生產力的發(fā)展態(tài)勢有了更直觀的認識，進一步增強了投資A股市場的信心。

　　證券日報

　　港股IPO前三季度募資額或居全球交易所首位

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，年內已有65只新股在港上市，首發(fā)募資額約1560.32億港元，同比增長179.86%。在9月30日，還將有三只新股上市，首發(fā)募資額約263.65億港元。此外，新股后備上市隊伍持續(xù)擴大，有5家企業(yè)已通過聆訊，還有242家待處理。

　　據(jù)德勤中國預計，從2025年前三季度IPO融資規(guī)模來看，港交所或將以1823億港元融資額居全球交易所首位，且大幅超過第二名紐約證券交易所的1256億港元。同時，預計2025年全年香港將有超80只新股上市，融資規(guī)模達到2500億港元至2800億港元�！癆+H”股、醫(yī)療及醫(yī)藥公司、消費及特�？萍脊�司的上市正成為市場亮點。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，年內已有11家A股公司在港股上市，首發(fā)募資約916.89億港元，占年內總募資額的六成。

　　“銀發(fā)旅游”漸成服務消費升級新藍海

　　“我也要來一場說走就走的旅行！”9月8日，在新疆喀什香妃園景區(qū)入口右側的“香妃迎賓表演”舞臺落座區(qū)，從深圳乘著旅游專列來新疆旅游的史阿姨在接受《證券日報》記者采訪時表示，“別看我70多歲，坐火車我選的還是上鋪�！贝藭r，是史阿姨在新疆游玩的第11天，她所參加的新疆中老年旅游團全程共計19天。

　　近年來，隨著居民生活水平穩(wěn)步提高，消費觀念逐漸轉變，像史阿姨這樣踏上旅途的“銀發(fā)背包客”正日益增多。據(jù)中國旅游研究院（文化和旅游部數(shù)據(jù)中心）測算，截至“十四五”末，我國出游率較高、旅游消費較多的低齡健康老年人將超過1億人。

　　與此同時，政策持續(xù)加力推動銀發(fā)經濟發(fā)展，自《中共中央國務院關于深化養(yǎng)老服務改革發(fā)展的意見》發(fā)布以來，年內多項政策指向解決銀發(fā)群體急難愁盼問題。例如，商務部、國鐵集團等九單位印發(fā)《關于增開銀發(fā)旅游列車促進服務消費發(fā)展的行動計劃》（以下簡稱《行動計劃》）指出，“擴大服務供給，積極培育服務消費新增長點，更好滿足銀發(fā)群體旅游服務需求”。

　　隨著政策落地顯效，文旅產業(yè)與銀發(fā)經濟的融合發(fā)展趨勢日益顯著，“有錢、有閑、有精力”的銀發(fā)群體，漸漸成為推動我國旅游市場復蘇的重要力量。為進一步釋放銀發(fā)旅游消費需求，近年來，政策面的支持力度也在不斷升級。《證券日報》記者在近日新疆行的調研中深切感受到，銀發(fā)旅游不再局限于“老年人出去玩”，而是正在成為服務消費擴容升級的新藍海，也成為釋放內需潛力的生動體現(xiàn)。

　　地方債“走出去”持續(xù)發(fā)力認可度顯著提高

　　自2021年10月份我國離岸人民幣地方債首發(fā)以來，地方債“走出去”在持續(xù)發(fā)力。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，今年以來截至目前，已有多地在香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)成功發(fā)行離岸人民幣地方債，發(fā)行規(guī)模已達到125億元。

　　投資者認購踴躍

　　9月23日，“深圳財政”微信公眾號發(fā)布消息稱，日前深圳市政府在香港特別行政區(qū)成功發(fā)行2025年離岸人民幣地方政府債券。這是深圳市連續(xù)第五年安排地方政府債券在香港簿記發(fā)行、登記托管并掛牌上市，持續(xù)推進粵港澳大灣區(qū)金融市場互聯(lián)互通。本次發(fā)行債券規(guī)模為40億元人民幣，發(fā)行期限為2年期、5年期、10年期，發(fā)行利率逐年下降。

　　除在香港連續(xù)發(fā)債外，深圳在今年9月9日還首次在澳門特別行政區(qū)成功發(fā)行10億元離岸人民幣地方政府債券。

　　全光運力成為數(shù)字經濟高質量發(fā)展新引擎

　　在數(shù)字經濟蓬勃發(fā)展的今天，算力作為關鍵生產力，其高效流通與獲取已成為推動數(shù)字化轉型的核心。而作為算力輸送“動脈”的全光運力網絡，正迎來技術突破與產業(yè)協(xié)同的新里程（002219）碑。

　　9月25日，中國信息通信研究院（以下簡稱“中國信通院”）在北京“2025年中國國際信息通信展覽會”期間成功舉辦“全光運力·毫秒用算”論壇，探討如何以全光運力筑牢數(shù)智底座，以毫秒級算力接入賦能千行百業(yè)。產業(yè)鏈各方也在布局上逐步深化，取得新進展，進一步打開了行業(yè)發(fā)展空間。

　　工業(yè)和信息化部信息通信發(fā)展司副司長趙策在論壇上表示，全光運力是算力基礎設施高質量發(fā)展的關鍵一環(huán)，成為支撐數(shù)字經濟高質量發(fā)展的新引擎。