中國證券報(bào)

　　不良資產(chǎn)加速“甩賣”背后： 資產(chǎn)質(zhì)量與盈利壓力下中小銀行謀求主動優(yōu)化

　　步入四季度，多家銀行加速出清資本占用較高、流動性較差的不良資產(chǎn)“包袱”，百億元規(guī)模的債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓頻現(xiàn)。例如，渤海銀行擬掛牌轉(zhuǎn)讓約700億元債權(quán)資產(chǎn)。廣州農(nóng)商行也發(fā)布公告稱，將轉(zhuǎn)讓底價超120億元的貸款資產(chǎn)包。與此同時，10月以來，銀登中心網(wǎng)站披露的不良貸款轉(zhuǎn)讓公告已達(dá)25條，轉(zhuǎn)讓主體包括國有大行、股份制銀行、地方中小銀行及消金公司等金融機(jī)構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前不少中小銀行面臨資產(chǎn)質(zhì)量承壓、資本充足率下行和盈利能力弱化等問題。未來，不良資產(chǎn)處置市場潛力巨大，中小銀行應(yīng)積極探索多元化、專業(yè)化的資產(chǎn)處置模式，同時加強(qiáng)“全周期、主動化、生態(tài)化”不良資產(chǎn)價值管理能力建設(shè)。

　　逾28億元真金白銀增持回購 券商提振投資者信心正忙

　　2025年以來，包括上市券商在內(nèi)的A股上市公司及其大股東回購、增持股份熱情不減。數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日中國證券報(bào)記者發(fā)稿時，今年以來已有東方證券、西部證券（002673）、國金證券、國泰海通等多家上市券商回購股份累計(jì)超23億元（不含交易費(fèi)用，下同），長城證券（002939）、天風(fēng)證券（601162）大股東在今年完成新一輪股份增持，累計(jì)增持股份超5億元。

　　從部分券商發(fā)布的新一年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動方案，以及多家券商此前召開的2025年中期業(yè)績說明會看，通過建立持續(xù)、穩(wěn)定、有效的股東回報(bào)機(jī)制并優(yōu)化分紅政策，提高分紅的穩(wěn)定性、及時性和可預(yù)期性，同時研究制定公司市值管理制度并規(guī)范公司市值管理行為，備受券商重視。

　　基本面利空持續(xù)發(fā)酵 國際原油價格弱勢恐難改

　　進(jìn)入10月，國際原油市場風(fēng)云突變，一改三季度區(qū)間震蕩態(tài)勢，出現(xiàn)破位大跌行情。其中,布倫特原油期貨最低一度下探至61.5美元/桶，美國WTI原油期貨一度跌破58美元/桶，均創(chuàng)下今年6月初以來新低，本月累計(jì)跌幅均超5%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，短期而言，國際貿(mào)易局勢的不確定性可能引發(fā)市場情緒波動，對原油價格形成擾動。從宏觀層面看，全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇但未陷衰退，美聯(lián)儲預(yù)防式降息雖然為原油提供一定流動性支撐，但仍難以扭轉(zhuǎn)原油基本面利空態(tài)勢；地緣因素上，加沙停火協(xié)議減弱地緣風(fēng)險支撐，且“歐佩克+”持續(xù)推進(jìn)石油增產(chǎn)，供應(yīng)端壓力增大，而需求端面臨季節(jié)性下滑，原油市場供大于求的局面漸顯，這將對油價中長期走勢構(gòu)成壓制。

　　近半個月來，國際原油價格呈現(xiàn)出震蕩下行態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，10月14日盤中，布倫特原油期貨與美國WTI原油期貨價格最低分別下探至61.5美元/桶、57.68美元/桶，均創(chuàng)下今年6月初以來的新低。截至北京時間10月15日16時，布倫特原油期貨、美國WTI原油期貨分別報(bào)62.32美元/桶、58.70美元/桶，10月以來兩者累計(jì)跌幅均已超5%。

　　機(jī)構(gòu)密集調(diào)研 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司

　　數(shù)據(jù)顯示，9月以來，機(jī)構(gòu)密集調(diào)研京東方、領(lǐng)益智造（002600）、大族激光（002008）、長盈精密（300115）等30余家A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，iPhone 17系列在外觀、散熱、電池等硬件環(huán)節(jié)的升級對銷量有所刺激，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益。隨著其他廠商旗艦手機(jī)新品陸續(xù)發(fā)布，有望促進(jìn)新一輪換機(jī)潮到來，推動產(chǎn)業(yè)鏈加快升級。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月以來，領(lǐng)益智造、杰普特等11家A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司均獲得50家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研。

　　領(lǐng)益智造是蘋果重要供應(yīng)商。9月以來，中信證券、中歐基金、中金公司（601995）等100多家機(jī)構(gòu)調(diào)研領(lǐng)益智造。在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時，領(lǐng)益智造表示，今年以來，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，受益于AI創(chuàng)新帶來的散熱、電池、快充等硬件升級趨勢，其持續(xù)布局機(jī)器人、AI眼鏡及可穿戴設(shè)備、折疊屏、服務(wù)器四大賽道。

　　上海證券報(bào)

　　核心CPI同比漲幅近19個月以來首次回到1% 價格領(lǐng)域積極變化不斷累積

　　國家統(tǒng)計(jì)局10月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月，CPI同比與PPI同比降幅均有所收窄，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1%，漲幅連續(xù)第5個月擴(kuò)大，顯示出物價緩慢改善，價格的積極變化繼續(xù)累積，國內(nèi)需求處于穩(wěn)步修復(fù)狀態(tài)。

　　平均來看，1至9月全國CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.8%。受訪專家分析稱，在擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效、綜合整治“內(nèi)卷式”競爭等系列措施的推動下，市場供求關(guān)系逐步改善。當(dāng)前總體價格仍低位運(yùn)行，下階段要進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)需求，規(guī)范企業(yè)競爭秩序，促進(jìn)價格合理回升。

　　食品價格拖累CPI

　　9月，CPI同比下降0.3%，降幅比8月收窄0.1個百分點(diǎn)。其中，食品價格同比下降4.4%，降幅擴(kuò)大，是影響CPI同比下降的主要因素。能源價格同比下降2.7%，影響CPI同比下降約0.2個百分點(diǎn)。

　　科創(chuàng)板首份三季報(bào)出爐 海光信息前三季度業(yè)績同比增長近三成

　　海光信息前三季度實(shí)現(xiàn)營收94.9億元，同比增長54.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為19.61億元，同比增長28.56%。公司研發(fā)投入大幅增長，有望為后續(xù)業(yè)績增長奠定良好基礎(chǔ)。公司前三季度研發(fā)投入為29.35億元，同比增長35.38%；第三季度研發(fā)投入為12.24億元，同比增長53.83%

　　三季報(bào)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收40.26億元，同比增長69.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.6億元，同比增長13.04%。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收94.9億元，同比增長54.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為19.61億元，同比增長28.56%。

　　對于營收和利潤的大幅增長，海光信息在三季報(bào)中表示，公司通過與整機(jī)廠商、生態(tài)伙伴在重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域的深化合作，加速客戶端導(dǎo)入，推動高端處理器產(chǎn)品的市場版圖擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)了公司營業(yè)收入的顯著增長。公司產(chǎn)品的市場銷售大幅提升，帶動年初至報(bào)告期末及報(bào)告期利潤總額顯著增長。

　　外資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)聲 投下A股“信任票”

　　近日，A股市場走勢震蕩，富達(dá)、安聯(lián)、聯(lián)博、景順等外資巨頭紛紛發(fā)聲，傳遞出看多A股市場的積極信號。他們認(rèn)為，A股市場的短期調(diào)整為長期布局提供了良機(jī)。從具體方向看，科技股仍為A股市場未來重要的投資主線之一。

　　近期受多重因素?cái)_動，上證指數(shù)在4000點(diǎn)下方反復(fù)震蕩，市場交投情緒愈發(fā)謹(jǐn)慎。在此關(guān)鍵時點(diǎn)，多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)表了對A股市場的積極看法。

　　聯(lián)博基金市場策略負(fù)責(zé)人李長風(fēng)向上海證券報(bào)記者表示，外部因素引發(fā)的市場調(diào)整，有助于消化此前上漲過程中積累的風(fēng)險。A股仍然具備較高的配置價值，甚至在短期波動之后，投資者可以加大對權(quán)益市場的關(guān)注。

　　黃金還能“�！倍嗑�？ 專家：迭創(chuàng)新高后，金價或步入震蕩階段

　　北京時間10月15日，國際、國內(nèi)金價再迎歷史性突破。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日18時30分，國際金價方面，倫敦現(xiàn)貨黃金和COMEX（紐約商品交易所）黃金期貨盤中最高價分別為4218.13美元/盎司和4235.8美元/盎司。國內(nèi)金價方面，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金（Au99.99）和滬金主力合約盤中最高價分別為960元/克和960.42元/克。年初至今，倫敦現(xiàn)貨黃金漲幅已超60%。

　　市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷強(qiáng)化、對美聯(lián)儲獨(dú)立性擔(dān)憂等因素，導(dǎo)致金價在今年第三季度以來的走勢超乎市場預(yù)期。

　　證券時報(bào)

　　首批基金三季報(bào)出爐 AI主題景氣延續(xù)債基穩(wěn)中求變

　　10月15日，首批基金三季報(bào)陸續(xù)出爐。

　　從整體情況看，不同類型產(chǎn)品在三季度均展現(xiàn)出各自的特色。權(quán)益類產(chǎn)品借助人工智能等高景氣賽道斬獲不錯的收益，同時也迎來了規(guī)模的穩(wěn)步增長；債券類產(chǎn)品則在市場波動與利率曲線變化中調(diào)整策略，力求在分化格局中穩(wěn)健前行。

　　華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF是今年首個披露三季報(bào)的產(chǎn)品。截至10月14日，該ETF今年以來的收益率為69.31%，遠(yuǎn)超同期被動指數(shù)型基金的25.35%和滬深300的15.35%。從規(guī)模上來講，該ETF的規(guī)模為80.79億元，相較年中實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。

　　對于今年三季度的行情，基金經(jīng)理表示，2025年三季度，市場展現(xiàn)出鮮明的“產(chǎn)業(yè)驅(qū)動型”牛市格局，整體風(fēng)格或正從過去持續(xù)數(shù)年的價值偏好逐步切換至成長主導(dǎo)。以人工智能為核心的TMT（科技、媒體和通信）板塊，以及伴隨出海業(yè)務(wù)拓展而景氣回升的創(chuàng)新藥行業(yè)，均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績逐步兌現(xiàn)與景氣度攀升，推動資本市場走出成長風(fēng)格引領(lǐng)的行情。

　　央國企四季度沖刺收官戰(zhàn) 改革深化激活新動能

　　9月底，國務(wù)院國資委相繼召開了國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行座談會、國有企業(yè)改革深化提升行動2025年第三次專題推進(jìn)會。進(jìn)入四季度關(guān)鍵期，記者注意到，近期央國企密集召開專題會議，以決戰(zhàn)決勝之姿，在提質(zhì)增效、深化改革、培育新動能等方面同步推進(jìn)，力求沖刺收官目標(biāo)，并為“十五五”開局蓄力。

　　值得一提的是，作為推動經(jīng)濟(jì)增長的“壓艙石”，央國企四季度投資力度料將加大。以國家電網(wǎng)為例，預(yù)計(jì)其全年固定資產(chǎn)投資規(guī)模將首次突破6500億元，四季度新增投資規(guī)模預(yù)計(jì)約占全年三分之一。

　　銀行和基金公司接連調(diào)整多只基金風(fēng)險等級

　　近日，中信銀行在官網(wǎng)發(fā)文稱，將自10月15日起，陸續(xù)調(diào)整部分代銷資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險評級。年內(nèi)，農(nóng)業(yè)銀行、寧波銀行等多家銀行相繼對代銷公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險評級進(jìn)行調(diào)整。此外，還有多家公募基金亦披露公告，宣布調(diào)整旗下基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級。

　　有機(jī)構(gòu)表示，基金風(fēng)險等級整體會遵循“就高不就低”的原則。代銷機(jī)構(gòu)或公募基金公司基于市場環(huán)境主動調(diào)整風(fēng)險等級，有利于擴(kuò)大投資者范圍，促進(jìn)基金銷售。

　　近日，中信銀行在官網(wǎng)發(fā)文稱，將自2025年10月15日起，陸續(xù)調(diào)整部分代銷資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險評級。

　　北向資金三季度大舉加倉電子行業(yè) 持股數(shù)量環(huán)比增23%

　　10月15日，2025年三季度陸股通持股數(shù)據(jù)正式披露。統(tǒng)計(jì)顯示，北向資金持股市值連續(xù)三個季度實(shí)現(xiàn)增長，顯著加倉科技板塊。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年三季度末，北向資金持股市值接近2.59萬億元，超過去年三季度的2.41萬億元，剔除已退市公司后，創(chuàng)下2023年第二季度以來的新高，環(huán)比增長12.91%。數(shù)據(jù)顯示，北向資金已連續(xù)三個季度持股市值實(shí)現(xiàn)增長。

　　分上市板塊來看，雙創(chuàng)板塊陸股通持股市值增長明顯，創(chuàng)業(yè)板三季度末持股市值為5833.44億元，環(huán)比增長61.24%，科創(chuàng)板三季度末持股市值為1735.95億元，環(huán)比增長54.57%。今年三季度，雙創(chuàng)板塊雙雙走高，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50漲幅均超過49%，行情帶動下陸股通顯著加倉，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板持股數(shù)量環(huán)比增幅分別達(dá)到11.69%、7.63%。

　　證券日報(bào)

　　中資券商前三季度港股承銷業(yè)績亮眼

　　今年以來，港股市場股權(quán)融資活躍，為中資券商帶來了豐富的業(yè)務(wù)機(jī)遇。近日，前三季度港股市場股權(quán)承銷數(shù)據(jù)出爐，多家中資券商表現(xiàn)亮眼，在與國際投行的同臺競技中躋身排行榜前列。同時，為緊抓發(fā)展機(jī)遇，今年以來，中資券商持續(xù)深化在港布局，積極推進(jìn)在港子公司設(shè)立、擴(kuò)大業(yè)務(wù)牌照范圍，不斷向國際化、專業(yè)化方向邁進(jìn)。

　　固態(tài)電池材料迎多項(xiàng)關(guān)鍵突破 產(chǎn)業(yè)化落地提速中

　　近日，我國固態(tài)電池材料領(lǐng)域再傳捷報(bào)：10月14日，據(jù)中自科技股份有限公司消息，公司申報(bào)的“先進(jìn)固態(tài)電解質(zhì)材料及固態(tài)電池中試平臺”已成功入選2025年第一批成都高新區(qū)中試平臺認(rèn)定名單；10月13日，國軒高科（002074）股份有限公司在互動平臺稱，公司在全固態(tài)電池技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵突破，全固態(tài)金石電池目前處于中試量產(chǎn)階段，并已啟動2GWh量產(chǎn)線的設(shè)計(jì)工作。

　　中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，今年以來，固態(tài)電池領(lǐng)域密集涌現(xiàn)技術(shù)突破與量產(chǎn)進(jìn)展，并加速從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化落地。固態(tài)電池材料作為產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，其市場需求與價格走勢備受關(guān)注，相關(guān)上市企業(yè)憑借前瞻布局獲得資本市場高度關(guān)注。

　　固態(tài)電池材料產(chǎn)業(yè)不斷取得進(jìn)展離不開政策層面的支持。9月份，工業(yè)和信息化部等八部門聯(lián)合發(fā)布《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，明確提出“圍繞集成電路、工業(yè)母機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)，加快高純鎵、鎢硬質(zhì)合金、全固態(tài)電池材料等高端產(chǎn)品應(yīng)用驗(yàn)證，推進(jìn)超導(dǎo)材料、液態(tài)金屬、高熵合金等前沿材料的創(chuàng)新應(yīng)用�！�

　　地方層面政策也精準(zhǔn)發(fā)力。今年7月份，廣東省工業(yè)和信息化廳發(fā)布的《廣東省工業(yè)和信息化廳關(guān)于開展廣東省2026年省級制造業(yè)當(dāng)家重點(diǎn)任務(wù)保障專項(xiàng)資金（新一代信息技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展）支持電子信息產(chǎn)業(yè)方向項(xiàng)目入庫的通知》提到，“支持新型儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，其中包括固態(tài)電池、半固態(tài)電池及材料；上海市嘉定區(qū)經(jīng)濟(jì)委員會、上海市嘉定區(qū)財(cái)政局5月份印發(fā)的《嘉定區(qū)關(guān)于支持智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》提出，“鼓勵全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開展研發(fā)活動，按核定研發(fā)投入的10%給予獎勵，最高500萬元。”

　　多家銀行提高購金門檻并提示風(fēng)險

　　10月份以來，國際金價仍持續(xù)攀升，在市場風(fēng)險加劇的背景下，多家銀行近期密集調(diào)整個人貴金屬業(yè)務(wù)規(guī)則：一方面集中上調(diào)黃金積存業(yè)務(wù)起購門檻，部分銀行已將起購門檻提升至1000元；另一方面同步發(fā)布風(fēng)險提示，引導(dǎo)投資者警惕貴金屬價格波動可能帶來的投資風(fēng)險。

　　受訪人士表示，商業(yè)銀行此次集中調(diào)整黃金積存業(yè)務(wù)門檻、密集釋放風(fēng)險提示，核心動因在于當(dāng)前黃金價格波動幅度加大、投資風(fēng)險顯著上升。這一系列舉措既是為投資者敲響風(fēng)險警鐘，也能引導(dǎo)其結(jié)合自身情況合理配置黃金資產(chǎn)，避免盲目入場。

　　10月14日，中國銀行發(fā)布公告稱，將于10月15日起調(diào)整積存金產(chǎn)品的購買條件：按金額購買積存金產(chǎn)品或創(chuàng)建積存定投計(jì)劃時，最小購買金額由850元調(diào)整為950元，追加購買金額維持200元整數(shù)倍不變。

　　前8個月制造業(yè)享受減稅降費(fèi)及退稅近1.3萬億元

　　制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重中之重。今年以來，稅務(wù)部門深入貫徹黨中央、國務(wù)院“落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展”相關(guān)部署要求，持續(xù)優(yōu)化稅費(fèi)服務(wù)，助推政策紅利精準(zhǔn)快速直達(dá)經(jīng)營主體。

　　10月15日，《證券日報(bào)》記者從國家稅務(wù)總局了解到，今年1月份至8月份，現(xiàn)行政策中支持制造業(yè)發(fā)展的主要政策減稅降費(fèi)及退稅12925億元�！罢娼鸢足y”的減稅降費(fèi)紅利減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)，為制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。其中，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策、高新技術(shù)企業(yè)減按15%稅率征收企業(yè)所得稅政策優(yōu)惠4857億元；先進(jìn)制造業(yè)、集成電路、工業(yè)母機(jī)企業(yè)增值稅加計(jì)抵減政策優(yōu)惠1120億元；其他各類支持制造業(yè)發(fā)展的政策優(yōu)惠6948億元。

　　在包括稅費(fèi)政策在內(nèi)的一系列政策支持下，今年前三季度制造業(yè)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢，高端化、智能化、綠色化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，前三季度，制造業(yè)銷售收入同比增長4.7%，占全國企業(yè)銷售收入比重29.8%，為經(jīng)濟(jì)增長提供了重要支撐。

　　高端化轉(zhuǎn)型快速推進(jìn)。前三季度，裝備制造業(yè)銷售收入同比增長9%，占制造業(yè)比重46.9%，特別是計(jì)算機(jī)通信設(shè)備、工業(yè)母機(jī)等制造業(yè)銷售收入同比分別增長13.5%和11.8%；飛機(jī)、高鐵車組、深海石油鉆探設(shè)備等“大國重器”相關(guān)行業(yè)銷售收入同比分別增長12.5%、16.1%和20.8%。