中國證券報(bào)

　　科創(chuàng)板打造 “硬科技”企業(yè)成長新天地

　　七年前的11月5日，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的改革號角在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上響起。從無到有、從小到大、從蹣跚起步到行穩(wěn)致遠(yuǎn)，如今，科創(chuàng)板已從一個(gè)新生市場成長為中國“硬科技”企業(yè)的上市“首選地”。

　　支持“硬科技”企業(yè)上市、助力加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)是科創(chuàng)板與生俱來的使命。以“688”的身份起航，中國芯、藍(lán)天夢、創(chuàng)新藥、未來車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扎根于科創(chuàng)板這塊科創(chuàng)沃土上，構(gòu)建起具有競爭力的新質(zhì)生產(chǎn)力矩陣，也為中國創(chuàng)新鍛造出鐫刻時(shí)代印記的硬核名片。

　　面向“十五五”，科創(chuàng)板有望進(jìn)一步深化投融資綜合改革，在制度創(chuàng)新方面繼續(xù)先行先試，不斷提高制度包容性、適應(yīng)性和吸引力、競爭力，更好地服務(wù)“十五五”發(fā)展目標(biāo)和金融強(qiáng)國建設(shè)。

　　證監(jiān)會(huì)將系統(tǒng)謀劃推出更多有力度開放舉措

　　中國證監(jiān)會(huì)副主席李明11月4日在第四屆國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上致辭時(shí)表示，中國證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真貫徹落實(shí)四中全會(huì)精神，緊緊圍繞防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，錨定深化資本市場制度型開放的目標(biāo)任務(wù)，系統(tǒng)謀劃推出更多有力度的開放舉措。

　　央行恢復(fù)公開市場國債買賣

　　11月4日，中國人民銀行發(fā)布2025年10月中央銀行各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況。其中，公開市場國債買賣凈投放200億元。這意味著自今年1月起暫停的國債買賣操作已恢復(fù)。專家表示，央行恢復(fù)國債買賣操作既有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)貨幣與財(cái)政政策協(xié)同，也有利于釋放流動(dòng)性，穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　豐富要素 精細(xì)操作 公募業(yè)績比較基準(zhǔn)升級進(jìn)行時(shí)

　　近日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)也同步發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則（征求意見稿）》，向社會(huì)公開征求意見。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，后續(xù)公募基金行業(yè)會(huì)迎來廣泛而深遠(yuǎn)的基準(zhǔn)變更潮。

　　實(shí)際上，今年以來大量公募基金已聚焦于基金業(yè)績比較基準(zhǔn)升級，新發(fā)基金以及調(diào)整后的存量產(chǎn)品基準(zhǔn)要素更加精細(xì)也更豐富，更能表征基金實(shí)際的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

　　上海證券報(bào)

　　警報(bào)頻發(fā)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)疑云

　　主權(quán)信用評級下調(diào)，政府停擺，政局動(dòng)蕩……當(dāng)下，海外主流經(jīng)濟(jì)體正逢“多事之秋”。

　　紛亂的背后，指向一個(gè)共同的根源——高企的政府債務(wù)與財(cái)政整頓困境。業(yè)內(nèi)人士表示，對債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式的路徑依賴與人口老齡化推升的剛性支出，正令多國政府深陷“債務(wù)泥潭”。這一風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)發(fā)酵，不僅加劇全球?qū)ω?cái)政可持續(xù)性與法幣信用的擔(dān)憂，也為全球經(jīng)濟(jì)埋下了動(dòng)蕩的隱患。

　　穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣 貨幣層次定位有望優(yōu)化

　　一系列政策信號顯示，數(shù)字人民幣的發(fā)展已進(jìn)入從試點(diǎn)探索向體系完善的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出，穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣。中國人民銀行行長潘功勝近日在2025金融街論壇年會(huì)上表示，中國人民銀行將進(jìn)一步優(yōu)化數(shù)字人民幣管理體系。

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)前，數(shù)字人民幣的M0（流通中貨幣）定位在實(shí)踐中逐漸暴露出諸多局限，譬如不計(jì)息特性導(dǎo)致用戶持有意愿不足、與銀行賬戶體系割裂加劇使用不暢等。由此，向M1定位轉(zhuǎn)化被視為解決上述問題的關(guān)鍵。

　　此外，在M0定位下，數(shù)字人民幣采用100%準(zhǔn)備金制度，這導(dǎo)致銀行難以通過傳統(tǒng)存貸利差盈利，缺乏商業(yè)推廣動(dòng)力。

　　中國人民銀行副行長陸磊：深化內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通

　　“作為中央銀行，鞏固提升香港國際金融中心地位，推動(dòng)香港在國家總體金融改革開放中更好發(fā)揮作用，是我們的重要任務(wù)�！�11月4日，中國人民銀行副行長陸磊在2025年國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上表示，近年來，中國人民銀行全力支持香港國際金融中心建設(shè)，會(huì)同有關(guān)方面在深化兩地市場互聯(lián)互通、加強(qiáng)離岸人民幣市場建設(shè)等方面持續(xù)發(fā)力，取得了積極成效。

　　陸磊重點(diǎn)提及了三個(gè)方面的工作：一是持續(xù)深化兩地金融市場互聯(lián)互通；二是積極支持香港離岸人民幣市場建設(shè)；三是推動(dòng)開戶、跨境支付、征信等金融服務(wù)的互聯(lián)互通。

　　“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”迎新政 多家上市公司有望受益

　　11月4日，國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)和規(guī)范“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”應(yīng)用發(fā)展的實(shí)施意見》（下稱《實(shí)施意見》），明確了八大“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”的重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域，包括人工智能+基層應(yīng)用、人工智能+臨床診療、人工智能+患者服務(wù)、人工智能+中醫(yī)藥等，并提出到2027年和2030年兩階段的發(fā)展目標(biāo)，為人工智能醫(yī)療產(chǎn)業(yè)劃定發(fā)展路徑。

　　上海證券報(bào)記者注意到，山外山、云南白藥（000538）、奧佳華（002614）等一批A股公司已較早布局“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”的不同產(chǎn)業(yè)賽道�！秾�(shí)施意見》進(jìn)一步明確產(chǎn)業(yè)支持方向和重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域，將為相關(guān)上市公司業(yè)務(wù)拓展帶來新機(jī)遇，有助于上市公司打造新的業(yè)績增長點(diǎn)。

　　證券時(shí)報(bào)

　　一攬子增量政策落地見效 中國金融業(yè)對外開放大門越開越大

　　11月4日，香港國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)正式開幕，來自內(nèi)地金融監(jiān)管部門官員、香港特區(qū)政府金融官員，以及全球數(shù)十位大型金融機(jī)構(gòu)高管齊聚一堂，熱議當(dāng)前全球投資者關(guān)注的熱門話題。

　　出席本屆峰會(huì)的香港特區(qū)行政長官李家超、中國證監(jiān)會(huì)副主席李明、金融監(jiān)管總局副局長周亮、中國人民銀行副行長陸磊先后發(fā)表講話，就此前內(nèi)地一攬子增量政策效果、進(jìn)一步擴(kuò)大金融市場開放等進(jìn)行了回顧和展望，吸引了全球投資者的目光。

　　AI手機(jī)發(fā)展重心轉(zhuǎn)向端側(cè) 移動(dòng)終端生態(tài)迎變革

　　馬斯克預(yù)言：“未來5—6年，傳統(tǒng)手機(jī)與APP將消失�！�

　　AI手機(jī)落地兩年后，手機(jī)企業(yè)AI發(fā)展重心開始由此前的端云協(xié)同向端側(cè)轉(zhuǎn)移，端側(cè)模型AI功能也日益豐富，而隨著AI手機(jī)發(fā)展的逐漸深入，未來AI助手或AI智能體或成主流人機(jī)交互入口，手機(jī)企業(yè)將掌握用戶流量分發(fā)入口，移動(dòng)終端生態(tài)面臨深刻變革。

　　“未來AI手機(jī)能去掉APP，AI是一個(gè)入口，對消費(fèi)者來講，我輸出我的需求，手機(jī)彈出我要的結(jié)果，至于背后你（手機(jī)）是調(diào)用的攜程還是美團(tuán)，跟我（消費(fèi)者）沒關(guān)系�！庇澳靠萍歼\(yùn)營副總裁印傳學(xué)對證券時(shí)報(bào)記者表示。

　　目前，手機(jī)企業(yè)與第三方應(yīng)用開發(fā)者之間圍繞AI手機(jī)下的雙方合作邊界等仍在探索中，各方參與者摩拳擦掌。

　　稅收新規(guī)下黃金市場全掃描

　　近日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》，明確黃金有關(guān)稅收政策。新政落地后，黃金市場迅速發(fā)生連鎖反應(yīng)——從終端消費(fèi)到投資渠道，從零售商家到黃金飾品生產(chǎn)企業(yè)，均發(fā)生了一些變化。對此，證券時(shí)報(bào)記者進(jìn)行了實(shí)探。

　　多地雪場提前“開板” 冰雪游市場熱度提升

　　11月4日，冰雪經(jīng)濟(jì)概念股表現(xiàn)活躍。其中，大連圣亞（600593）、雪人集團(tuán)（002639）漲停，晶雪節(jié)能（301010）漲超13%，長白山（603099）漲超7%，冰山冷熱（000530）、西域旅游（300859）等多股漲超5%。

　　從消息面看，近期全國多地雪場已提前“開板”，冰雪游市場熱度顯著提升。與此同時(shí)，10月26日起，全國民航已正式執(zhí)行2025/2026年冬春航季航班計(jì)劃，新航季重點(diǎn)加強(qiáng)了“北上滑雪”和“南下避寒”等航線的運(yùn)力投入。

　　具體來看，11月4日，去哪兒旅行發(fā)布報(bào)告顯示，從新疆可可托�；�雪場，到河北張家口崇禮萬龍、吉林北大湖、張家口云頂滑雪公園，均比去年提前半個(gè)月開板。多地滑雪場所在地區(qū)酒店預(yù)訂量環(huán)比增長五到七成。

　　證券日報(bào)

　　微短劇行業(yè)轉(zhuǎn)向“做精品” 題材、表現(xiàn)形式日趨多元

　　近期，國家廣播電視總局網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目管理司公布了《廣電總局2025年10月全國重點(diǎn)微短劇規(guī)劃備案公示情況》(以下簡稱《公示》)。10月份，全國規(guī)劃備案公示的重點(diǎn)微短劇共253部、8564集。

　　據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，相比此前，10月份的公示內(nèi)容出現(xiàn)了兩個(gè)重要變化。一是在題材覆蓋上，從9月份的13項(xiàng)題材增加到了15項(xiàng)；二是在IP改編上，出現(xiàn)了針對中國名著以及傳統(tǒng)故事改編的微短劇作品。

　　半數(shù)“潛水基”逆襲 基金經(jīng)理們做對了什么？

　　今年以來，A股市場企穩(wěn)回暖且結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯著，上證指數(shù)一度突破4000點(diǎn)，眾多凈值“潛水”的公募基金也迎來反彈，截至11月4日，凈值低于1元的“潛水基”數(shù)量較年初縮減五成以上。

　　若拉長周期來看，部分昔日的“潛水基”不僅經(jīng)受住了市場波動(dòng)的考驗(yàn)，更在中長期維度實(shí)現(xiàn)了出色的投資回報(bào)。受訪公募機(jī)構(gòu)人士表示，短期凈值波動(dòng)未必能定義產(chǎn)品的長期價(jià)值，持續(xù)而扎實(shí)的運(yùn)作才是穿越周期的關(guān)鍵。

　　隨著公募基金行業(yè)改革與競爭步入“深水區(qū)”，基金管理人正面臨一場從理念到能力的全面升級。各家公募機(jī)構(gòu)正全力夯實(shí)投研體系，提升投資效能，力求構(gòu)筑核心壁壘，以硬實(shí)力接受市場與投資者的檢驗(yàn)。

　　多地發(fā)力打造冬季文旅消費(fèi)新場景

　　11月4日，黑龍江省人民政府新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，黑龍江省文化和旅游廳副廳長沈廣春表示，今冬黑龍江省定于2025年11月8日至2026年2月28日開展2025—2026年黑龍江省冬季冰雪旅游“百日行動(dòng)”。

　　事實(shí)上，近日，已有廣東、福建、青海、江蘇等地加碼布局文旅消費(fèi)，以更好滿足人民群眾個(gè)性化、多樣化、品質(zhì)化物質(zhì)文化需求。

　　冬季是消費(fèi)旺季，元旦、春節(jié)等節(jié)假日為打開消費(fèi)增量空間提供了好時(shí)機(jī)，冰雪經(jīng)濟(jì)也會(huì)大放異彩。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授劉春生對《證券日報(bào)》記者表示，多地趁機(jī)部署文旅消費(fèi)工作，能更好地吸引客流量，變流量為實(shí)實(shí)在在的消費(fèi)增量、經(jīng)濟(jì)增量。

　　外資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)中國GDP增速預(yù)期

　　近期，多家外資機(jī)構(gòu)上調(diào)對中國全年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，并看好中國資產(chǎn)。據(jù)了解，外資機(jī)構(gòu)大多看好中國的科技發(fā)展和出口增長，整體傳遞出對中國經(jīng)濟(jì)前景的樂觀預(yù)期。

　　日前，高盛中國研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)未來幾年中國出口量將每年增長5%至6%，持續(xù)獲得更多全球市場份額，推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。高盛將2025年中國實(shí)際GDP增速預(yù)測從4.9%上調(diào)至5.0%，2026年和2027年分別從4.3%和4.0%上調(diào)至4.8%和4.7%。

　　德意志銀行研究上調(diào)中國2025年四季度GDP增速預(yù)測至4.6%(環(huán)比1.2%)，全年增速預(yù)期調(diào)升至5.0%，中國實(shí)現(xiàn)全年增長目標(biāo)可期。