中國(guó)證券報(bào)

　　提質(zhì)增效融合創(chuàng)新 服務(wù)業(yè)發(fā)展綱目并舉

　　服務(wù)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其發(fā)展水平是衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的重要標(biāo)志�！笆�五五”規(guī)劃建議提出，促進(jìn)服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展。

　　壹引其綱，萬(wàn)目皆張。圍繞促進(jìn)服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展，“十五五”規(guī)劃建議作出一系列詳細(xì)部署：實(shí)施服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開放，提高現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)融合發(fā)展水平……

　　破解“應(yīng)考”難題 完善“閱卷體系” ESG強(qiáng)制披露“倒計(jì)時(shí)” 市場(chǎng)積極備戰(zhàn)迎“大考”

　　隨著A股上市公司可持續(xù)披露制度體系不斷完善，一場(chǎng)覆蓋核心指數(shù)樣本公司與境內(nèi)外同時(shí)上市企業(yè)的ESG強(qiáng)制披露變革將進(jìn)入實(shí)施階段。根據(jù)要求，上證180、科創(chuàng)50等指數(shù)樣本公司及境內(nèi)外同時(shí)上市公司，需在2026年首次披露2025年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，ESG強(qiáng)制披露“倒計(jì)時(shí)”，市場(chǎng)積極備戰(zhàn)迎“大考”。

　　從“選做題”到“必答題”，從精準(zhǔn)“輔導(dǎo)”化解“應(yīng)考”難題到構(gòu)建更加科學(xué)、公正、高效的“閱卷體系”，上市公司對(duì)于可持續(xù)信息披露態(tài)度從“被動(dòng)合規(guī)”向“主動(dòng)管理”轉(zhuǎn)變。

　　科技盛宴座無(wú)虛席 機(jī)構(gòu)投資欲走還留

　　近期，科技板塊成為資金競(jìng)逐的主戰(zhàn)場(chǎng)。公募基金對(duì)電子、通信等方向的持倉(cāng)規(guī)模顯著提升，A股機(jī)構(gòu)投資者的科技（TMT）倉(cāng)位占比已經(jīng)突破40%，接近歷史高位。隨著持倉(cāng)集中度與估值水平持續(xù)抬升，市場(chǎng)對(duì)板塊擁擠度的擔(dān)憂日益升溫，更有機(jī)構(gòu)直言科技股接近“泡沫化”，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)格再平衡壓力漸顯。

　　不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著ETF等被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)大，以及股市結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而持續(xù)發(fā)生變化，擁擠度指標(biāo)的有效性需要重新判斷。

　　關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)曝光 公募REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)分化

　　今年以來(lái)，截至11月9日，63只公募REITs合計(jì)分紅86.39億元。隨著基金三季報(bào)的披露，作為公募REITs分紅基礎(chǔ)的可供分配金額成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少產(chǎn)業(yè)園REITs三季度的可供分配金額較去年同期降幅較大，而這也直接導(dǎo)致了其在二級(jí)市場(chǎng)的大跌。也有部分公募REITs可供分配金額增幅超10%，從而在二級(jí)市場(chǎng)收獲亮眼表現(xiàn)。例如，華夏金茂商業(yè)REIT三季度通過(guò)主力店調(diào)改等策略的有效實(shí)施，帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入顯著增長(zhǎng)，可供分配金額較上年同期增長(zhǎng)10.56%；今年初至11月7日，華夏金茂商業(yè)REIT的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅超40%。

　　上海證券報(bào)

　　養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)多維擴(kuò)容 機(jī)構(gòu)競(jìng)逐差異化 長(zhǎng)錢活水激活市場(chǎng)

　　“擴(kuò)容政策出來(lái)后，我們第一時(shí)間研究具體要求，立足本地基礎(chǔ)養(yǎng)老客群各項(xiàng)需求、區(qū)域特點(diǎn)，全力推進(jìn)試點(diǎn)申請(qǐng)工作�！比A東某銀行理財(cái)公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人閆曉（化名）興奮地對(duì)上海證券報(bào)記者表示。這是因?yàn)榻�期養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)傳來(lái)佳音——養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至全國(guó)。

　　記者采訪獲悉，隨著養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)的升級(jí)落地，符合資質(zhì)要求的理財(cái)公司正積極申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)已四年多，市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，但仍面臨產(chǎn)品量少質(zhì)同、流動(dòng)性不足等痛點(diǎn)。銀行理財(cái)公司著手探索從銜接個(gè)人養(yǎng)老金、長(zhǎng)錢長(zhǎng)投、轉(zhuǎn)讓及質(zhì)押機(jī)制等方面破局，為養(yǎng)老金融體系建設(shè)注入新活力。

　　啞鈴策略應(yīng)對(duì)風(fēng)格再平衡 機(jī)構(gòu)建議布局“周期+科技”

　　上周，A股主要指數(shù)呈窄幅震蕩走勢(shì)。盤面上，熱點(diǎn)延續(xù)快速輪動(dòng)，并顯現(xiàn)出明顯的風(fēng)格再均衡跡象：化工、鋰電、光伏等周期板塊走強(qiáng)，而前期領(lǐng)漲的人工智能主線則高位盤整。

　　本周券商策略研報(bào)觀點(diǎn)顯示，由于周期品在三季報(bào)中業(yè)績(jī)改善顯著，且科技成長(zhǎng)板塊前期漲幅較大、需消化估值，投資者短期應(yīng)重視科技與周期風(fēng)格的階段性再平衡。但中期視角下，AI產(chǎn)業(yè)敘事仍是引領(lǐng)指數(shù)突破的關(guān)鍵，科技成長(zhǎng)依舊是市場(chǎng)主線。

　　多家上市公司“幕后競(jìng)技”十五運(yùn)會(huì)

　　11月9日晚，中華人民共和國(guó)第十五屆運(yùn)動(dòng)會(huì)（下稱“十五運(yùn)會(huì)”）正式開幕。

　　在另一個(gè)看不見的“賽場(chǎng)”，多家A股上市公司“同臺(tái)競(jìng)技”，從場(chǎng)館建設(shè)、賽事承辦到服務(wù)保障，從數(shù)字技術(shù)、品牌贊助到賽事宣傳，在服務(wù)保障的同時(shí)搶占體育經(jīng)濟(jì)的紅利。

　　錨定環(huán)保業(yè)國(guó)際化新航向 上市公司密集出海尋商機(jī)

　　近日，偉明環(huán)保（603568）、高能環(huán)境（603588）、僑銀股份（002973）、城發(fā)環(huán)境（000885）、泰達(dá)股份（000652）等多家環(huán)保上市公司公告透露，公司或子公司入選印度尼西亞環(huán)境友好型廢物轉(zhuǎn)化能源項(xiàng)目（即“垃圾發(fā)電項(xiàng)目”）選定的供應(yīng)商名單。

　　據(jù)了解，該名單由印尼PT Danantara Investment Management（簡(jiǎn)稱“Danantara”）在全球范圍內(nèi)選定，計(jì)劃在印尼建設(shè)33座垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資規(guī)模約91萬(wàn)億印尼盾。此次共有24家企業(yè)入選，其中20家為中國(guó)企業(yè)。

　　證券時(shí)報(bào)

　　10萬(wàn)億債基市場(chǎng)遇“剎車” 政策調(diào)整正重塑行業(yè)格局

　　作為公募基金三分之一體量的債券投資業(yè)務(wù)，正經(jīng)歷一場(chǎng)靜水深流的變革，其發(fā)展趨勢(shì)在市場(chǎng)與政策的雙重作用下愈發(fā)清晰。

　　今年，受股債蹺蹺板效應(yīng)等市場(chǎng)因素的影響，債券市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)萎縮。除市場(chǎng)因素外，政策環(huán)境的調(diào)整對(duì)這場(chǎng)變革的影響更為深刻。三季度，純債基金先后遭遇股市波動(dòng)傳導(dǎo)、基金贖回費(fèi)調(diào)整等沖擊，調(diào)整壓力顯著。進(jìn)入四季度，基金贖回費(fèi)新規(guī)有望正式落地，基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)新規(guī)對(duì)主動(dòng)債券基金的深遠(yuǎn)影響也將逐步顯現(xiàn)。

　　量子科技詮釋中國(guó)“下好先手棋” 三重共振推升板塊指數(shù)創(chuàng)歷史新高

　　當(dāng)“祖沖之三號(hào)”量子計(jì)算原型機(jī)“量子隨機(jī)線路采樣”的速度以15個(gè)數(shù)量級(jí)之優(yōu)勢(shì)超越經(jīng)典超級(jí)計(jì)算機(jī)，當(dāng)量子科技被正式寫入國(guó)家未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育清單，并在“十五五”規(guī)劃建議中被明確列為排名首位的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)——這條曾經(jīng)在實(shí)驗(yàn)室歷練千萬(wàn)遍的賽道，正迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)。

　　在技術(shù)突破、政策賦能與資本涌入的三重共振下，一場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)的競(jìng)賽已全面展開——中國(guó)量子科技產(chǎn)業(yè)正從“戰(zhàn)略布局”加速邁向“商業(yè)前夜”。

　　公募基金步入工具化時(shí)代 行業(yè)主題產(chǎn)品規(guī)模大爆發(fā)

　　在投資者細(xì)分需求的推動(dòng)下，行業(yè)主題產(chǎn)品正成為公募增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。

　　隨著公募行業(yè)逐步進(jìn)入工具化時(shí)代，產(chǎn)品風(fēng)格鮮明、行業(yè)場(chǎng)景特定的窄基，在規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)中已成為產(chǎn)品營(yíng)銷布局的關(guān)鍵。

　　國(guó)有大行明年發(fā)債熱情不減 金融債成資管產(chǎn)品配置“壓艙石”

　　近日，工商銀行、建設(shè)銀行分別公告各自2026年債券發(fā)行計(jì)劃，其中工商銀行擬發(fā)行金融債不超過(guò)4880億元；建設(shè)銀行擬發(fā)行資本工具和非資本債務(wù)工具合計(jì)不超過(guò)7000億元。農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行（601658）等國(guó)有大行也分別在董事會(huì)會(huì)議上審議了未來(lái)金融債、資本工具的發(fā)行額度。

　　記者據(jù)公開發(fā)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月9日，年內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的各類債券規(guī)模已達(dá)2.88萬(wàn)億元，其中二級(jí)資本債和永續(xù)債規(guī)模（以下簡(jiǎn)稱“二永債”）合計(jì)約1.37萬(wàn)億元，與上年同期發(fā)行規(guī)模相差不大。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　10月份CPI同比由降轉(zhuǎn)漲 PPI同比降幅收窄

　　11月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比由9月份持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%，同比下降2.1%。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，10月份的物價(jià)數(shù)據(jù)表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)活力穩(wěn)步增強(qiáng)，內(nèi)需潛力不斷釋放。展望未來(lái)，在宏觀政策繼續(xù)保持支持力度、市場(chǎng)信心持續(xù)修復(fù)、國(guó)內(nèi)需求全方位擴(kuò)大以及高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求的背景下，整體價(jià)格中樞將邁上溫和抬升的新臺(tái)階。

　　交通銀行承辦第八屆虹橋國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇“航貿(mào)金融支持跨境貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展”分論壇

　　11月6日，由商務(wù)部主辦、交通銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“交通銀行”）承辦的第八屆虹橋國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇“航貿(mào)金融支持跨境貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展”分論壇在國(guó)家會(huì)展中心（上海）成功舉辦。交通銀行董事長(zhǎng)任德奇出席論壇并致辭。

　　當(dāng)前，全球經(jīng)貿(mào)格局深度調(diào)整，跨境金融作為連接世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵紐帶，正面臨前所未有的變革與機(jī)遇。航貿(mào)金融作為支撐跨境貿(mào)易的重要支柱，其發(fā)展對(duì)于保障全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定、提升國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。本次論壇重點(diǎn)關(guān)注航貿(mào)生態(tài)圈的發(fā)展趨勢(shì)，旨在通過(guò)探索構(gòu)建更加高效、安全、可持續(xù)的航貿(mào)金融服務(wù)體系，為全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展注入新動(dòng)能。來(lái)自政界、商界、學(xué)術(shù)界等各領(lǐng)域近300位嘉賓出席論壇。

　　從超萬(wàn)億元化債看房地產(chǎn)新生之路

　　近日，融創(chuàng)中國(guó)及碧桂園境外債務(wù)重組邁過(guò)最難一關(guān)，分別削減約96億美元和117億美元債務(wù)。據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，截至目前，21家出險(xiǎn)房企債務(wù)重組、重整獲批及完成，化債總規(guī)模約1.2萬(wàn)億元。

　　在筆者看來(lái)，此次萬(wàn)億元級(jí)化債的核心突破在于從“債務(wù)展期”轉(zhuǎn)向“實(shí)質(zhì)削債”，出險(xiǎn)房企通過(guò)債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)抵債等多種創(chuàng)新方式削債（部分企業(yè)削債比例高達(dá)70%），不僅顯著減輕短期償債壓力，改善行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，更讓行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清邁入新階段。但與此同時(shí)，也必須清醒認(rèn)識(shí)到，債務(wù)重組只是暫時(shí)解決流動(dòng)性危機(jī)，是“止血”而非“痊愈”。房地產(chǎn)行業(yè)的真正新生之路，要著眼于將化債與經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型相結(jié)合，多線并行創(chuàng)收，恢復(fù)企業(yè)自身“造血”能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　ETF總規(guī)模增至5.74萬(wàn)億元 年內(nèi)新發(fā)產(chǎn)品突破300只

　　今年以來(lái)，公募基金持續(xù)加快對(duì)ETF（交易型開放式指數(shù)基金）的布局。資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，ETF總份額達(dá)3.16萬(wàn)億份，較去年年底增加5085.59億份，漲幅19.17%；總規(guī)模達(dá)5.74萬(wàn)億元，較去年年底增加20039.19億元，漲幅53.7%；年內(nèi)新發(fā)產(chǎn)品300余只，ETF總量達(dá)1354只。

　　從單只產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)100億元的ETF有69只，其中多只科技類產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。例如，排名居前的富國(guó)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF年內(nèi)規(guī)模增加626.54億元，工銀瑞信基金港股通科技30ETF年內(nèi)規(guī)模增加近300億元，另外，華夏恒生科技指數(shù)ETF、華泰柏瑞恒生科技ETF等10余只產(chǎn)品，年內(nèi)新增規(guī)模均超過(guò)100億元。