中國(guó)證券報(bào)

　　市場(chǎng)活躍機(jī)會(huì)增多 公募指增產(chǎn)品超額收益“加速跑”

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)活躍度較高。公募量化指數(shù)增強(qiáng)基金抓住波段機(jī)會(huì)，近八成產(chǎn)品跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，達(dá)到了指數(shù)基礎(chǔ)上的超額收益效果。其中，跟蹤中證1000、中證2000等小微盤(pán)寬基指數(shù)的指增產(chǎn)品超額收益尤為顯著。

　　中國(guó)證券報(bào)記者采訪多位公募量化基金經(jīng)理了解到，今年整體市場(chǎng)活躍度較高，相對(duì)有利于量化策略發(fā)揮作用，尤其是成長(zhǎng)類(lèi)因子、交易行為類(lèi)因子等表現(xiàn)較為突出，整體貢獻(xiàn)了較多的超額收益。隨著業(yè)界逐漸強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束，投資者會(huì)更關(guān)注超額收益的穩(wěn)定性，指增產(chǎn)品未來(lái)也要更側(cè)重獲取相對(duì)穩(wěn)定的超額收益，不僅要分散超額收益來(lái)源，還要控制好風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)掀搶運(yùn)潮 集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨探底回升

　　5月以來(lái)，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨出現(xiàn)顯著反彈，主力合約價(jià)格較4月底低點(diǎn)累計(jì)最大漲幅超68%，一改此前的頹勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近期，受宏觀事件預(yù)期改善驅(qū)動(dòng)，美線進(jìn)出口貿(mào)易量回升，現(xiàn)貨市場(chǎng)搶運(yùn)預(yù)期改善海運(yùn)市場(chǎng)短期運(yùn)輸需求，疊加歐美航線逐漸迎來(lái)集裝箱發(fā)運(yùn)旺季，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨受到顯著提振。此外，部分船公司宣布上調(diào)美線海運(yùn)費(fèi)，對(duì)于歐線海運(yùn)費(fèi)漲價(jià)形成利好提振。不過(guò)，經(jīng)歷過(guò)此前幾次漲價(jià)失敗后，市場(chǎng)對(duì)于最終能否挺價(jià)成功存疑，因此不宜對(duì)歐線現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)存在過(guò)高預(yù)期。

　　存貸雙降激活市場(chǎng)：房貸月供減負(fù) 息差壓力有所緩解

　　5月20日，伴隨LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下調(diào)，北京、上海等地房貸利率同步跟進(jìn)調(diào)整，且多為下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，六大行宣布自5月20日起下調(diào)人民幣存款掛牌利率，最高降幅25個(gè)基點(diǎn)。

　　據(jù)測(cè)算，此次房貸利率調(diào)降可使30年期、百萬(wàn)元房貸月供減少約54元，累計(jì)節(jié)省近2萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)人士表示，下調(diào)房貸利率可進(jìn)一步降低房貸成本，有助于促進(jìn)住房消費(fèi)需求釋放。而此次存款利率降幅更大，可進(jìn)一步呵護(hù)銀行凈息差。

　　國(guó)家發(fā)展改革委將制定鼓勵(lì)外企境內(nèi)再投資政策

　　5月20日，國(guó)家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人李超在新聞發(fā)布會(huì)上表示，國(guó)家發(fā)展改革委將修訂擴(kuò)大《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，制定鼓勵(lì)外資企業(yè)境內(nèi)再投資政策；加快推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法配套政策措施落地見(jiàn)效；分類(lèi)有序拓展低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場(chǎng)景，穩(wěn)妥推進(jìn)低空旅游、航空運(yùn)動(dòng)、消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)等低空消費(fèi)發(fā)展。

　　上海證券報(bào)

　　力爭(zhēng)6月底前下達(dá) 今年“兩重”全部項(xiàng)目清單

　　國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門(mén)加快推出穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措，大部分政策舉措將按計(jì)劃在6月底前落地；2025年已安排近5000億元支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，力爭(zhēng)6月底前下達(dá)全部項(xiàng)目清單……

　　國(guó)家發(fā)展改革委5月20日在例行新聞發(fā)布會(huì)上透露了一系列政策進(jìn)展，釋放了多重政策信號(hào)。國(guó)家發(fā)展改革委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超表示，國(guó)家發(fā)展改革委將堅(jiān)持常態(tài)化、敞口式開(kāi)展政策預(yù)研儲(chǔ)備，不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策工具箱，確保必要時(shí)能夠及時(shí)出臺(tái)實(shí)施。

　　投資工作在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、育動(dòng)能、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)方面一直發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

　　“今年1至4月，國(guó)家發(fā)展改革委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目27個(gè)，總投資5737億元。其中，審批15個(gè)，核準(zhǔn)12個(gè)，主要集中在能源、農(nóng)林水利、高技術(shù)等領(lǐng)域。4月，共審批固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目5個(gè)、核準(zhǔn)3個(gè)，總投資3771億元�！崩畛�說(shuō)。

　　持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降 罕見(jiàn)！存貸款利率同日下調(diào)

　　5月20日，市場(chǎng)見(jiàn)證了存貸款利率罕見(jiàn)同步下降。兩個(gè)期限的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）均下降10個(gè)基點(diǎn)，1年期LPR、5年期LPR分別降至3.0%和3.5%；主要銀行下調(diào)存款利率，活期存款利率下降5個(gè)基點(diǎn)，定期存款利率下降15到25個(gè)基點(diǎn)。

　　作為資金的價(jià)格，利率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有重要的調(diào)節(jié)作用。在5月7日宣布的一攬子貨幣金融政策中，與利率有關(guān)的價(jià)格型政策已悉數(shù)落地。在政策利率下調(diào)的引領(lǐng)下，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)化的利率傳導(dǎo)，降息的政策效果最終傳導(dǎo)至“最后一公里”——與實(shí)體經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的存貸款利率。整個(gè)過(guò)程僅耗時(shí)兩周。

　　企業(yè)和居民利息支出“減負(fù)” 兩個(gè)期限LPR下行10個(gè)基點(diǎn)

　　貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）年內(nèi)首度下行。5月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均下行10個(gè)基點(diǎn)。

　　自2024年10月以來(lái)LPR再度下行，符合市場(chǎng)預(yù)期。此次LPR下行將繼續(xù)促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下降，進(jìn)一步激發(fā)有效融資需求，助力擴(kuò)投資、促消費(fèi)，并有望進(jìn)一步提振居民住房消費(fèi)的意愿和能力，鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

　　華為首款鴻蒙電腦發(fā)布 產(chǎn)業(yè)鏈公司“劇透”合作事宜

　　5月19日，華為正式發(fā)布兩款鴻蒙電腦，這是鴻蒙操作系統(tǒng)首次在電腦端正式發(fā)布，標(biāo)志著我國(guó)在電腦操作系統(tǒng)領(lǐng)域邁出重要一步。

　　隨著新品發(fā)布，投資者熱情高漲，紛紛通過(guò)互動(dòng)易平臺(tái)等向鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈公司提問(wèn)。多家企業(yè)披露了相關(guān)業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展與未來(lái)規(guī)劃。與此同時(shí)，隨著鴻蒙生態(tài)的持續(xù)完善，一批公司正不斷拓展應(yīng)用場(chǎng)景，加速融入鴻蒙生態(tài)體系。

　　證券時(shí)報(bào)

　　寧德時(shí)代港股“首秀”亮眼 摘得今年以來(lái)全球最大IPO桂冠

　　5月20日，動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代（300750）正式登陸香港交易所，摘下今年以來(lái)全球最大IPO桂冠。

　　寧德時(shí)代還交出了一份十分亮麗的“首秀”答卷。開(kāi)盤(pán)即點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情：港股股價(jià)開(kāi)盤(pán)大漲超12%，隨后漲幅又有所擴(kuò)大，當(dāng)日收盤(pán)漲幅達(dá)16.43%，報(bào)306.20港元/股。

　　國(guó)家發(fā)改委：不斷完善政策工具箱 確保必要時(shí)及時(shí)出臺(tái)實(shí)施

　　5月20日，國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)5月份新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，國(guó)家發(fā)展改革委政策研究室副主任李超表示，穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“若干舉措”）大部分將按計(jì)劃在6月底前落地；同時(shí)，國(guó)家發(fā)展改革委還將堅(jiān)持常態(tài)化、敞口式開(kāi)展政策預(yù)研儲(chǔ)備，不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策工具箱，確保必要時(shí)能夠及時(shí)出臺(tái)實(shí)施。

　　LPR下調(diào)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)回升 部分銀行同步調(diào)降存款利率

　　5月20日，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）和大型商業(yè)銀行存款掛牌利率同步下降，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，改善銀行負(fù)債成本。當(dāng)天，1年期和5年期以上LPR均同步下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別降至3.0%和3.5%；國(guó)有大型商業(yè)銀行和部分股份制銀行優(yōu)化存款掛牌利率，活期存款利率下降0.05個(gè)百分點(diǎn)，定期存款利率下降0.15個(gè)至0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　黃金，突然直拉

　　黃金大漲。

　　5月20日晚間，黃金期現(xiàn)盤(pán)中均直線拉升。截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)漲1.54%，報(bào)3278.915美元/盎司，COMEX黃金漲1.52%，報(bào)3282.5美元/盎司。

　　消息面上，據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日，英國(guó)外交大臣拉米表示，以方對(duì)加沙的行動(dòng)“不可容忍”，英國(guó)政府將宣布暫停與以色列的貿(mào)易協(xié)議談判。拉米還并補(bǔ)充說(shuō)，英國(guó)政府還就以色列擴(kuò)大加沙軍事行動(dòng)召見(jiàn)了以色列大使。

　　加沙地帶衛(wèi)生部門(mén)當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日下午發(fā)布消息稱(chēng)，過(guò)去24小時(shí)以軍在加沙地帶的軍事行動(dòng)已造成87人死亡，290人受傷。其中20日當(dāng)天死亡人數(shù)為53人，受傷人數(shù)超過(guò)50人。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　年內(nèi)國(guó)際油價(jià)緣何暴跌

　　今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)波動(dòng)幅度顯著，走出“過(guò)山車(chē)”行情。

　　以WTI原油期貨價(jià)格為例，數(shù)據(jù)顯示，1月1日至1月15日，WTI原油期貨價(jià)格持續(xù)沖高，半個(gè)月間漲幅超過(guò)10%，達(dá)到接近80美元/桶的高位（最高價(jià)為79.39美元/桶）。但此后油價(jià)從接近80美元/桶高位一度跌至55美元/桶左右，4月初有數(shù)個(gè)交易日單日跌幅超過(guò)6%。1月16日至5月20日，WTI原油期貨價(jià)格跌幅約達(dá)到21.15%；若從年初計(jì)算，WTI原油期貨價(jià)格跌幅接近14%。

　　國(guó)際油價(jià)緣何暴跌？筆者認(rèn)為，主要是受到了“供”“需”兩方面因素的共同影響。

　　多家銀行年內(nèi)首次下調(diào)存款利率 部分一年期定存利率跌破“1%大關(guān)”

　　5月20日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行（601658）等國(guó)有六大行，以及招商銀行、光大銀行等全國(guó)性股份制銀行均下調(diào)了存款掛牌利率，涉及活期存款、定期存款、通知存款等，最大降幅達(dá)25個(gè)基點(diǎn)。

　　同日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年5月20日，1年期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）為3%，5年期以上LPR為3.5%。兩個(gè)品種LPR均較前值下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

　　接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專(zhuān)家表示，此次國(guó)有大行及個(gè)別股份制銀行牽頭下調(diào)存款掛牌利率，且下降幅度大于LPR降幅，有助于降低銀行負(fù)債成本。

　　美債收益率持續(xù)上行 短期或延續(xù)高位震蕩

　　美國(guó)國(guó)債遭遇大規(guī)模拋售，數(shù)據(jù)顯示，5月19日，30年期美債收益率飆升，盤(pán)中一度突破5%，最高達(dá)到5.04%。被視作“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率在5月19日盤(pán)中也突破4.5%，最高達(dá)到4.56%。截至5月20日記者發(fā)稿時(shí)，30年期美債收益率、10年期美債收益率均有所回落，分別報(bào)4.897%、4.436%。

　　央行：滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求 用好用足存量和增量政策

　　5月20日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，推動(dòng)一攬子貨幣金融政策落地見(jiàn)效，支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，5月19日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝主持召開(kāi)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)并講話。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局副局長(zhǎng)周亮出席會(huì)議并講話。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能、鄒瀾出席會(huì)議�！　�