作為河南省唯一的工程咨詢服務(wù)行業(yè)A股公司，近5年來，設(shè)研院（300732）的業(yè)績呈現(xiàn)大幅波動的局面——營收波動變大甚至下滑，2020年為截至當前最后一次年度凈利潤雙位數(shù)增長的年份。

　　根據(jù)公開介紹，公司是一家聚焦于交通、城建、建筑、礦山、水利、環(huán)境、能源電力七大領(lǐng)域，為建設(shè)工程提供專業(yè)技術(shù)服務(wù)以及其他延伸服務(wù)的工程咨詢公司。

　　連續(xù)7個季度凈利潤虧損

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，設(shè)研院2023年、2024年營業(yè)收入持續(xù)下滑，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.01億元，幾乎回到2019年的水平。今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.07億元，較去年同期已有所回暖，然而這種回暖的跡象是由于上半年的增長帶來的；今年第三季度，公司營業(yè)收入依然同比下滑。

　　從凈利潤來看，自2022年以來，公司凈利潤持續(xù)下滑，2023年僅剩1.2億元，幾乎回到2016年的凈利潤水平。2024年，公司凈利潤虧損2.22億元，今年前三季度虧損額超過5000萬元。

　　從單季度凈利潤來看，自2024年一季度至今年第三季度，設(shè)研院已持續(xù)虧損7個季度。

　　從虧損原因看，資產(chǎn)減值計提拖累公司盈利能力，公司2025年1至9月計提應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及其他應(yīng)收款信用減值損失1.25億元，計提合同資產(chǎn)及存貨資產(chǎn)減值損失1645.98萬元，合計計提減值損失1.41億元。

　　股價增長乏力，為河南創(chuàng)業(yè)板公司第4低

　　從二級市場來看，截至11月26日，設(shè)研院收盤價（不復(fù)權(quán)）不足8元，年內(nèi)漲幅18.11%。然而，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅超過40%，河南省創(chuàng)業(yè)板公司平均漲幅超過了30%。

　　也就是說，公司遠遠跑輸創(chuàng)業(yè)板整體水平，其最新收盤價居河南省創(chuàng)業(yè)板公司第4低。從月線看，公司股價已連跌4個月，自今年7月初至11月（截至11月26日），公司股價回撤超過40%，回撤幅度位居河南創(chuàng)業(yè)板公司首位。

　　研發(fā)費用持續(xù)縮水

　　公司表示，作為未來經(jīng)濟增長的核心驅(qū)動力，新質(zhì)生產(chǎn)力以智能化、數(shù)字化、綠色化為核心，正在重塑勘察設(shè)計行業(yè)在新階段的發(fā)展和應(yīng)用創(chuàng)新。在此背景下，公司積極拓展新質(zhì)生產(chǎn)力業(yè)務(wù)，結(jié)合自身優(yōu)勢，不斷利用云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)，重點圍繞基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)智管養(yǎng)、低空經(jīng)濟、智能制造、碳中和等領(lǐng)域，積極培育新技術(shù)和拓展業(yè)務(wù)場景，推動生產(chǎn)效率全面提升，為公司注入新的增長動力。

　　然而，在實際運營中，公司并未加大研發(fā)的投入。數(shù)據(jù)顯示，自2023年以來，公司研發(fā)費用持續(xù)下降，2024年下降至1億元以下，為過去5年最低值；今年前三季度，公司研發(fā)費用僅有0.49億元，創(chuàng)2019年以來同期最低水平，較2024年前三季度縮水30%以上。

　　近3年機構(gòu)調(diào)研、研報“零覆蓋”，2家QFII機構(gòu)減持公司股份

　　較低的股價、堪憂的業(yè)績之下，公司也未能獲得機構(gòu)的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，自2021年至今，公司機構(gòu)調(diào)研家數(shù)為0；2023年至今，公司無1份研報覆蓋。

　　或受業(yè)績等因素影響，根據(jù)2025年三季報的前十大流通股東來看，今年二季度新進成為公司前十大流通股東的2家QFII機構(gòu)——巴克萊銀行有限公司及The Goldman Sachs Group, Inc.，在三季度均環(huán)比減持公司股份。