電力股早盤走高 華電國際漲超4% 一季度火電業(yè)績持續(xù)改善但分化加劇
2025-05-09 10:06:16
來源：
智通財經(jīng)
電力股早盤走高，截至發(fā)稿，華電國際（600027）(01071)漲2.95%，報4.54港元；龍源電力（001289）(00916)漲2.91%，報6.37港元；華能國際（600011）(00902)漲2.64%，報5.06港元；華潤電力(00836)漲1.14%，報19.5港元。
華源證券指出，火電運營商2025年一季度業(yè)績持續(xù)改善，但分化更加嚴重，北方機組業(yè)績改善明顯，長三角等傳統(tǒng)電價高地區(qū)域內(nèi)再分化。從盈利能力看，京津冀區(qū)域一季度ROE在4%上下，高于全國性火電（3%左右），而長三角區(qū)域火電公司ROE最低（均值2.4%）。從資產(chǎn)質(zhì)量上看，長三角區(qū)域公司經(jīng)營活動生產(chǎn)的現(xiàn)金流更強、盈利質(zhì)量更高。從投資的角度，盡管北方機組今年業(yè)績改善明顯，但是已經(jīng)反映到估值層面。
方正證券認為，火電企業(yè)機組地域分布上的差異將導致量價影響不同，其中機組多位于電價跌幅小或發(fā)電量增速高的地區(qū)的火電企業(yè)，由燃料成本下降帶來的利潤增厚作用或更為明顯。展望全年，火電企業(yè)或面臨量價成本的三重下滑，多空博弈格局將愈發(fā)明顯，企業(yè)業(yè)績分化或進一步加劇。且機組分布位于電價跌幅低且電力供需偏緊地區(qū)的企業(yè)在2025年Q1業(yè)績表現(xiàn)或相對更好，建議關注華能國際、華電國際。
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