賣股票、賣資產(chǎn)，房企積極“補(bǔ)血”迎償債高峰，華潤(rùn)置地月內(nèi)擬融資超200億
典型房企融資總量在5月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)后，央企、民企們繼續(xù)“補(bǔ)血”。
6月以來(lái)，華潤(rùn)置地（01109.HK）、電建地產(chǎn)、新城發(fā)展（01030.HK）、萬(wàn)科（000002.SZ）等多家房企先后披露融資計(jì)劃，總?cè)谫Y規(guī)模超過(guò)500億元�？晒⿲�(duì)比的是，根據(jù)克而瑞監(jiān)測(cè)，今年5月，65家典型房企的融資總量約336億元。
融資潮再起，房企久違的窗口期來(lái)了嗎？
多家房企集體“補(bǔ)血”
在本輪融資熱潮中，華潤(rùn)置地“補(bǔ)血”動(dòng)作頻頻，融資力度尤為突出。
僅6月18-20日三天，華潤(rùn)置地就接連公布融資計(jì)劃，擬融資總額度超150億元。6月20日，華潤(rùn)置地公告稱，其與母公司華潤(rùn)集團(tuán)作為擔(dān)保人，與旗下物管公司冠騎有限公司、項(xiàng)目公司Dragon Rider Development Limited及多家特定銀行及金融機(jī)構(gòu)，就上限為86.435億港元的定期貸款融資簽訂一份貸款融資協(xié)議。該貸款融資自首次提取款項(xiàng)之日起計(jì)，為期12個(gè)月。
6月19日，華潤(rùn)置地控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華潤(rùn)置地控股”）發(fā)行2025年度第四期中期票據(jù)，分別為25華潤(rùn)控股MTN004A、25華潤(rùn)控股MTN004B，發(fā)行總額合計(jì)30億元。
25華潤(rùn)控股MTN004A發(fā)行情況，圖源：中國(guó)外匯交易中心
6月18日，華潤(rùn)置地作為借款人與多家特定銀行及金融機(jī)構(gòu)，就一筆金額為離岸58.5億元的定期貸款融資訂立融資協(xié)議。該貸款融資自該貸款協(xié)議的首次提款日期起計(jì)為期三年。
而在6月初，華潤(rùn)置地控股也宣布發(fā)行2025年度第三期中期票據(jù)，分別為25華潤(rùn)控股MTN003A、25華潤(rùn)控股MTN003B，發(fā)行總額合計(jì)40億元。
通過(guò)這四筆融資，華潤(rùn)置地將獲得流動(dòng)性超過(guò)200億元。
同樣背靠央企的電建地產(chǎn)于6月12日發(fā)行2025年度第三期超短期融資券“25電建地產(chǎn)SCP003”，發(fā)行總額8億元，票面利率1.89%，債券期限149日。萬(wàn)科則在6月6日從大股東深鐵集團(tuán)獲得借款30億元。
民營(yíng)房企的融資也迎來(lái)突破。
新城發(fā)展在美元債市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“破冰”，6月12日發(fā)行于2028年到期的3億美元11.88%優(yōu)先票據(jù)。此外，根據(jù)上交所披露信息，“新城系”上市公司新城控股（601155）（601155.SH）5.63億元吾悅廣場(chǎng)相關(guān)ABS于6月初獲受理，新城控股2025年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目更新為“已受理”，擬發(fā)行總額達(dá)60億元。
在發(fā)債之外，房企正探索更多補(bǔ)充流動(dòng)性的路徑。
6月24日早間，雅居樂(lè)集團(tuán)(03383.HK)公布，全資附屬公司雅新投資同意向省食出集團(tuán)出售廣東珠江橋生物科技約21.16%股權(quán)，代價(jià)為1.91億元。所得款項(xiàng)擬用作兌付雅居樂(lè)地產(chǎn)“23番雅02”債券全部本息及日常經(jīng)營(yíng)管理。
此前于6月12日，萬(wàn)科宣布完成A股庫(kù)存股出售計(jì)劃，出售股份數(shù)量約7296萬(wàn)股，出售所得資金總額約4.79億元。6月11日，榮盛發(fā)展（002146）（002146.SZ）公告稱，其旗下三家子公司計(jì)劃通過(guò)四項(xiàng)資產(chǎn)抵債，沖減與南京寧淥、河北中凱等供應(yīng)商方的未結(jié)債務(wù)，化解約8.1億元債務(wù)。今年5月，榮盛發(fā)展就曾宣布與廊坊銀行簽署協(xié)議，以旗下位于海南、河北的兩處酒店資產(chǎn)，抵償約15.2億元債務(wù)。
根據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，前述房企融資目的也主要用于償還舊債。
新城發(fā)展此次發(fā)行美元債募集資金將用于全額回購(gòu)或部分回購(gòu)年內(nèi)到期的美元債舊債，本金合計(jì)6億美元。萬(wàn)科向深鐵集團(tuán)借款用于償還公司在公開市場(chǎng)發(fā)行的債券本金與利息，以及經(jīng)深鐵集團(tuán)同意的指定借款利息。電建地產(chǎn)募集資金全部用于償還發(fā)行人債務(wù)融資工具本息，包括22電建地產(chǎn)MTN001、23電建地產(chǎn)MTN001。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，萬(wàn)科、新城控股一年內(nèi)到期的境內(nèi)債務(wù)分別約274億元、60億元。
某品牌房企人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，由于信用債要求剛性兌付，若無(wú)新增融資支持，企業(yè)只能動(dòng)用自有資金償還本息。若能通過(guò)新融資置換即將到期的債務(wù)，有助于緩解短期資金壓力。
中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示，一方面，通過(guò)發(fā)行新債償還舊債，可以避免短期內(nèi)大量債務(wù)集中到期帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，保障公司的正常運(yùn)營(yíng)；另一方面，如果市場(chǎng)對(duì)其此次發(fā)行反應(yīng)良好，能夠以相對(duì)合理的成本籌集資金，將有助于提升公司在資本市場(chǎng)的信心和形象，為進(jìn)一步改善融資環(huán)境和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造有利條件。
償債高峰又將到來(lái)
克而瑞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度將迎來(lái)房企償債高峰，約1574億元債務(wù)集中到期。
前述房企人士表示，保障債務(wù)兌付是當(dāng)前房企的核心訴求，融資成本的高低則被相對(duì)淡化。如新城發(fā)展作為近三年來(lái)率先發(fā)行美元債的房企，融資成本高達(dá)11.88%。
該人士認(rèn)為，新城發(fā)展美元債“破冰”之舉，其他房企難以復(fù)制�！靶鲁前l(fā)展這筆美元債的發(fā)債利率、投資人都有一定的特殊性。根據(jù)市場(chǎng)消息，投資人結(jié)構(gòu)中，大金融機(jī)構(gòu)占比不高，絕大多數(shù)認(rèn)購(gòu)是私募基金、資管公司、私人銀行客戶等。如果不是企業(yè)本身有美元債置換的剛性需求，相信也不會(huì)急于通過(guò)美元債的方式融資，畢竟民營(yíng)房企投資拿地也沒有完全恢復(fù)，融資需求沒有那么迫切�！�
相較之下，投資人對(duì)具有央國(guó)企背景的房企表現(xiàn)出更強(qiáng)的信心。
如華潤(rùn)置地的離岸人民幣58.5億元定期貸款融資協(xié)議，其中就約定華潤(rùn)集團(tuán)的特定履行責(zé)任——如果華潤(rùn)集團(tuán)不再為擁有華潤(rùn)置地股本不少于35%實(shí)益擁有權(quán)及控股權(quán)（直接或間接）的單一最大股東，或華潤(rùn)集團(tuán)從實(shí)際角度而言并無(wú)能力或不再有能力控制華潤(rùn)置地股東委任董事加入華潤(rùn)置地董事會(huì)，即構(gòu)成違約事件。
這是境外融資中常見的一類條款，尤其在母公司或大股東信用較好時(shí)，融資方常以“母公司背書”的方式獲取更低利率或更高額度的貸款。這也說(shuō)明，華潤(rùn)集團(tuán)的控股地位和管理控制力，是投資人愿意提供貸款的關(guān)鍵因素之一。
從整體趨勢(shì)看，房企近期融資環(huán)比小幅增長(zhǎng)，但仍未擺脫低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
克而瑞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年5月，65家典型房企的融資總量為335.71億元，環(huán)比增長(zhǎng)17%，單月融資總量創(chuàng)今年新高，但同比仍下降44.7%。今年1-5月，65家典型房企融資總量為1463.1億元，同比下降35.3%。值得注意的是，這是在低基數(shù)背景下的大幅下滑。2024年65家典型房企融資總量為4629億元，同比下降31%，已連續(xù)四年下滑，創(chuàng)近六年新低。
根據(jù)克而瑞監(jiān)測(cè)，2025年房企到期債務(wù)規(guī)模達(dá)5257億元，其中第三季度是償債高峰，到期規(guī)模約1574億元。
“改善營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流是令開發(fā)商復(fù)蘇的更持久方法，因此如果有新政策刺激房地產(chǎn)的銷售會(huì)更加人振奮”，摩根大通的一份研報(bào)指出。
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